证券从业资格考试考前辅导:投资分析(1)
(4)是投资成功的关键
证券投资的目的是净效用的最大化(收益正效用-风险负效用)。如何实现收益最大化和风险最小化,必须通过全面、系统、和科学的分析,把握住这些因素及其作用机制。
(二)证券市场效率
1、有效市场假说
(1)含义
证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息,市场价格代表了证券的真实价值的市场就是有效市场。
有效市场的条件:信息完全对称,理性经济人。
(2)分类
弱势有效市场,半强势有效市场,强势有效市场。
试题举例:
*证券价格反映了全部公开的信息,但不反映内部信息,这样的市场称为( C )。
A、无效市场
B、弱势有效市场
C、半强势有效市场
D、强势有效市场
*20世纪60年代,美国芝加哥大学财务学家( A )提出了著名的有效市场假说理论。
A、尤金?法默
B、沃仑?巴菲特
C、本杰明?格雷厄母
D、马柯维茨
(3)三类有效市场与证券投资分析的关系
在弱势有效市场中,价格充分反映了历史信息,投资者要想获得超额回报,必须寻找历史信息以外信息。
在半强势有效市场中,价格充分反映了公开信息,投资者要想获得超额回报,必须寻找内幕信息。
在强势有效市场中,价格充分、及时反映了所有的信息,任何人不可能再通过消息的获得和分析取得超额回报。
表一:三类有效市场与证券投资分析的关系
证券投资分析发展简史及主要流派
(三)证券投资分析发展简史及主要流派
1、发展简史
(1)西方国家:起源:英国、美国等发达国家;发展:范围不断拓展,分工不断细化,对象不断延伸,方法不断创新。
(2)我国:最初具有描述性,以技术分析为主;2000年7月,我国证券分析师自律组织成立。
2、分析流派
(1)基本分析流派――要掌握的几个知识点:
A、以宏观经济形势、行业特征及上市公司的财务数据作为分析对象和决策基础。
B、是目前西方国家的主要流派。
C、两个基本假设:价值决定价格,价格围绕价值波动。
D、以证券的内在价值作为衡量价格的标准。
(2)技术分析流派――要掌握的几个知识点:
A、以市场行为作为分析对象和决策基础。
B、分析的目的是判断价格和选择时机。
(3)学术分析流派――要掌握的几个知识点:
A、重点是选择价值被低估的股票长期持有。
B、基础是效率市场理论。
C、投资的目标是长期持有以获取平均的长期收益率。
(4)行为分析流派――要掌握的几个知识点:
A、心理决定行为,心理包括个体心理分析和群体心理分析。
B、个体心理分析的基础是“人的生存欲望”、“人的权力欲望”和“人的存在价值欲望”。
C、群体心理分析的基础是群体心理理论和逆向思维理论。
试题举例:
*“市场永远是对的”是哪个投资分析流派的观点?( B )。
A、基本分析流派
B、技术分析流派
C、心理分析流派
D、学术分析流派
(四)证券投资分析的主要方法
1、基本分析法
(1)定义
基本分析又称基本面分析,是指分析师或投资者根据经济学、金融学、财务管理学、投资学等基本原理,对决定证券价值和价格的基本因素进行分析的方法。
(2)理论基础 稳固基础; 价值和价格的关系,买和卖的机会。
(3)内容:三大层次
2、技术分析法
(1)定义 仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。
(2)理论基础 道氏理论
(3)内容:图形,指标。
3、组合分析法
(1)定义根据投资者对收益和风险的共同偏好以及投资者个人偏好,来确定投资者的最优证券组合并进行组合管理的方法。
(2)理论基础 多元化组合以降低非系统风险
(3)内容 计算收益率和方差;用线性规划确定组合 ;用差异曲线确定最佳组合。
本讲总结:
本讲讲了两个大问题,一是关于本课程,讲了五个问题,即性质与目标,体系结构,课时安排,考试题型与分值,各章的特点及学习方法。二是证券投资分析概述,讲 了四个问题,即证券投资分析的意义,证券市场效率,证券投资分析发展简史及主要流派,证券投资分析的主要方法。证券投资分析的方法主要有基本分析法和技术 分析法,下一讲我们就讲基本分析法。
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